Korunaen nådde et lavpunkt i tre år mot euro på tirsdag og et lavpunkt på fem måneder mot dollar i mars, da banksektorens problemer ristet høybeta-valutaer – de mest risikable – til skjelvinger.

Norge er Europas største produsent av olje og gass og valutaen fikk et løft tidligere denne måneden etter at OPEC+, som grupperer Organisasjonen av oljeeksporterende land med Russland og andre partnere, annonserte et overraskende kutt i råoljeproduksjonen.

Men i 2023 falt kronen med nesten 8 % mot dollaren, sammenlignet med det britiske pundet som steg med nesten 3 %. Nokkie, som den er populært kjent av tradere, fortsetter å være den største underpresteren blant valutaene i gruppen av 10 mest utviklede økonomier de siste to årene.

Valutaen har svekket seg med så mye som 10 % mot euro i år, etter en nedgang på 5 % i 2022 da korunaen ikke klarte å dra nytte av en økning i olje- og gassinntektene i fjor.

Omfanget av kronekampen og den norske sentralbankens fornyede satsing på å bekjempe inflasjonen med ytterligere renteøkninger, kombinert med utsikter til en svakere dollar i år, kan bety et pusterom.

– Den norske kronen har blitt solgt massivt i den siste tiden, og Norges Bank er i en posisjon der det er mulig å fortsette å heve renten uten å legge for mye press på økonomien, sier Nick Rees, valutamarkedsanalytiker i Monex Europe.

Norges Bank, som ble den første G10-sentralbanken som begynte å heve renten i september 2021, innrømmet at avtagende renteøkninger etter hvert som kolleger rundt om i verden begynte å heve renten aggressivt, ikke hjalp kronen.

Norges styringsrente ligger for tiden på 3,0 %, mot 5 % i USA og 3,0 % i eurosonen, hvor den europeiske sentralbanken (ECB) først startet å heve renten i juli.

Norges Bank lover nå i det minste noen renteøkninger for å heve styringsrenten til 3,5 % innen sommeren, etter en heving på 25 basispunkter i mars da den advarte om at en svak valuta skader utsiktene for inflasjon ettersom råvareprisene har falt. økt.

Pengemarkedsdeltakere kunne se ytterligere 25 basispunkters økning fra Fed i år og noen lignende økninger fra ECB.

Goldman Sachs og UBS sa at økende lånekostnader sannsynligvis vil støtte den norske kronen.

Ifølge en Reuters-undersøkelse blant valutastrateger vil kronen trolig stige med 6,5 % mot euro og nesten 10 % mot amerikanske dollar innen et år.

Rentespreader favoriserer fortsatt en høyere euro versus kronen, ifølge Nomura Global FX Strategists, men hvis oljeprisen tar seg opp, kan det gi ytterligere støtte.

Den norske valutaen klarte ikke å opprettholde energidrevne gevinster i fjor på en historisk høy utstrømning av «hvitvaskingsmidler» av statsformue, sa analytikere ved Nomura.

En avslørende indikator er den norske bytteforholdsindeksen, som viser forholdet mellom prisene på eksportvarer og prisene på importerte varer. I de tre siste månedene av 2022 falt den til det laveste nivået siden tredje kvartal 2021, i tråd med en nedgang på 7 % i oljeprisen og en nedgang på 55 % i referanseprisene på naturgass i Europa.

«Den norske kronen burde vært mye sterkere i fjor hvis bevegelsene reflekterte byttevilkårene,» sa Nomuras Jordan Rochester.

Kronen ble også rammet forrige måned av sentralbankens planer om å bytte 1,5 milliarder kroner (144 millioner dollar) om dagen i utenlandsk valuta med landets suverene formuesfond i april. Norges Bank sa at dette var av skattemessige årsaker og ikke valutaintervensjon.

Men dette daglige salget er godt under de 4,3 milliarder kroner per dag sentralbanken solgte i oktober.

– Ethvert budsjettoverskudd generert av råvareeksport har i praksis blitt nøytralisert av Norges bank, sier Simon Harvey, leder for valutaanalyse i Monex.

«Denne mekanismen, som motvirker Norges Banks preferanse for en sterkere NOK, begynner også å avta.»

Mye av kronens skjebne kan også avhenge av hva den amerikanske sentralbanken gjør. Hvis Fed slutter å heve renten, vil det sannsynligvis øke globale aksjer, som har en sterk positiv korrelasjon til den norske kronen.