Russlands invasjon av Ukraina har fordunklet utsiktene for den globale økonomien ved å forårsake skyhøye energi- og matpriser, og skade forbrukere og bedrifter ytterligere.

Derfor, mens mange er opptatt av å begrense inflasjonen, er de også på vakt mot konsekvensene fra konflikten. Her er en titt på hvor beslutningstakere står på vei ut av stimuleringstiltak fra pandemien, rangert etter deres haukiske holdning.

Figur: Sentralbankbalansen er i ferd med å krympe litt: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/klpykbllrpg/CBANKBALANCESHEET.PNG

1) NORGE

Norge begynte å heve renten i september og hevet igjen styringsrentene i desember, til 0,5 %.

Norges Bank ventes å stige igjen 24. mars. Nordea forventer fire renteøkninger i år.

2) NYE ZLANDA

Reserve Bank of New Zealand hevet styringsrenten med 25 basispunkter til 1 % forrige måned og forventer en høyere topp i innstrammingssyklusen.

Han sa at det fortsatt gjenstår arbeid for å kontrollere inflasjonen, og det var for tidlig å vurdere virkningen, om noen, av den russiske invasjonen på politikken, for å huske at bankens kraftsenter er et av de mest krigerske blant utviklede land.

Markedene er sikre på en økning på 0,5 % i april og forventer at rentene vil nå 2,75 % innen utgangen av året.

Graf: New Zealands offisielle rente faller til 1 %: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/zgvomzwdevd/NZrates.PNG

3) STORBRITANNIA

Torsdag hevet Bank of England styringsrenten med 25 basispunkter til 0,75 %, som en del av sin tredje økning på rad. Men med økonomien rammet av skyhøye energipriser, dempet han retorikken om behovet for ytterligere stigninger.

Pundet falt nesten en cent mot dollaren, og rentene på britiske statsobligasjoner falt kraftig ettersom investorene kuttet sine innsatser på en rask renteøkning fra BoE i år.

Figur: Økende inflasjon i Storbritannia: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/zjvqkorgkvx/UKINFLATION.PNG

4) USA

Den amerikanske sentralbanken hevet onsdag styringsrenten med et kvart punkt til et område på 0,25 % til 0,5 % og skisserte en aggressiv pengepolitisk innstrammingsplan i et forsøk på å dempe kollapsen av inflasjonen, som er nesten 8 %.

De fleste beslutningstakere ser nå at federal funds-renten stiger til et område på 1,75 % til 2 % innen utgangen av 2022, noe som tilsvarer en kvart prosentpoengs renteøkning hvert år. .

May blir nå sett på av analytikere som en «live-date» for å starte avslappende kvantitative lettelser.

Figur: USA blir med i renteøkningsklubben: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/dwpkrlxngvm/RATES1703.PNG

5) CANADA

2. mars hevet Bank of Canada referanserenten med et kvart poeng til 0,5 %, den første renteøkningen siden oktober 2018.

Global usikkerhet vil neppe avlede den fra kampen for å begrense inflasjonen, som har nådd enestående nivåer i 30 år. BoC-sjef Tiff Macklem sier at det er «betydelig rom» for å øke prisene i år og utelukker ikke et trekk på 50 basispunkter.

Figur: Canada øker renten: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/dwpkrlynnvm/CANADA0903.PNG

6) AUSTRALIA

Reserve Bank of Australia holdt renten på rekordhøye 0,1 % på sitt møte 1. mars, og siterer den ukrainske krisen som en ny kilde til usikkerhet.

Etter å ha avsluttet sitt obligasjonskjøpsprogram forrige måned, avviste RBA forventningene om en forventet renteøkning. Dens due holdning har blitt sementert av krigen, selv om økonomien vokser raskere enn forventet.

7) EUROSONER

ECB forventer å avslutte aktivakjøp i tredje kvartal, og akselerere utgangen fra ekstraordinære stimuleringstiltak, og anslår en gjennomsnittlig inflasjon på 5,1 % i 2022, mer enn det dobbelte av målet.

Konflikten i Russland forventes å ha en «betydelig innvirkning» på økonomisk aktivitet, og ECB anslår at eventuelle rentejusteringer vil finne sted «en tid» etter endt aktivakjøp. De ville være «gradvise», la han til.

Markedene priser inn en innstramming på nesten 50 basispunkter innen utgangen av året, tilsvarende fem stigninger på 10 basispunkter.

Graf: Russlands angrep på Ukraina er en motvind for Europa: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/dwvkrlqogpm/banks0803.PNG

8) SVETTE

Utbredt inflasjon betyr at den svenske sentralbanken kan bli nødt til å forutse sin første renteheving siden starten av pandemien, sa sentralbanksjef Stefan Ingves onsdag.

Overordnet inflasjon nådde 4,5 % i februar, og ekskludert volatilitet i energipriser er 3,4 %, det høyeste nivået siden 1993.

Sveriges Riksbank har spådd en renteøkning for 2024, noe Ingves sier kan være «litt for langt». Økonomer forventer opptil to renteøkninger i år.

9) JAPAN

Det er usannsynlig at inflasjonen når målet på 2 % satt av Japans sentralbank, selv tatt i betraktning økende energikostnader, sa Bank of Japans guvernør Haruhiko Kuroda torsdag, og rettferdiggjorde dermed å opprettholde en veldig sterk pengepolitikk.

BOJs due holdning gjør det til et unntak ettersom flere av sine jevnaldrende vurderer renteøkninger.

Diagram: Japanske eiendeler: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/gkplgakonvb/Japanassets.JPG

10) SUISSE

Den sveitsiske nasjonalbanken forblir i den dueende enden av spekteret, og anser sin posisjon som passende selv om inflasjonen nådde 2,2 % i februar, det høyeste nivået siden 2008.

Konfliktutløste sikkerhetssøkestrømmer i Ukraina har presset sveitsiske franc til sterkere nivåer mot euro siden januar 2015, da SNB fjernet sin valutabinding.

Selv om styrken til francen er med på å begrense inflasjonen, har tempoet i bevegelsen forårsaket ubehag, noe som førte til en sjelden muntlig intervensjon fra SNB på francen.

Graf: chf intervensjon: https://fingfx.thomsonmigration.com/gfx/mkt/mypmnxyeevr/chfintervention.JPG