Inngrepene setter bremsene på

Euro-franc-kursen viser at den sveitsiske valutaen foreløpig fortsatt fungerer som en «trygg havn». Den sveitsiske nasjonalbanken (SNB) føler seg imidlertid hele tiden tvunget til å ta grep mot konsekvensene av kapitaltilførsel. Etter at krigen brøt ut i Ukraina, var likestilling smertebarrieren. Interessant nok har francen i dagens situasjon bare styrket seg betydelig mot euro, mens det også har vært en liten svekkelse mot dollar. Under kronekrisen styrket francen seg mot både dollar og euro våren 2020, men SNB stoppet det. Selv om francen viser noen av egenskapene til yenen (forsinket normalisering av pengepolitikken, betydelig overskudd på driftsbalansen), foretrekker vi for tiden francen som en trygg havn. Inflasjonen i Sveits er fortsatt lav i internasjonale standarder, noe som gjør at SNB kan fase ut markedsintervensjon.

Situasjonen er annerledes for yenen. Ettersom risikoaversjonen i markedene for tiden avtar, er yenen under press. I tillegg øker Fed renten ettersom Bank of Japan holder fast ved sin politikk.

Aussie som vinner

Siden krigen startet i Ukraina 24. februar, har valutaene til råvarelandene hatt særlig fordel. Den australske dollaren, selv om den ikke akkurat er en trygg havn, er en klar vinner. Valutaene til råvarelandene vil forbli sterke i overskuelig fremtid. Det vil sannsynligvis forbli slik en stund, siden nesten alle land trenger tid til å omorganisere sine råvareimportkanaler. Også verdt å nevne er valutaene til Norge og New Zealand, som er de beste energi- og matprodusentene. Et tips for innsidere kan være det britiske pundet, da det er mindre avhengig av energiimport enn euroen, noe som gjør det til en nesten trygg havn.

Ser vi på kursen mot euro, ser vi at yuanen også har styrket seg. Men ingen ekspert for øyeblikket vil plassere den kinesiske valutaen i hjørnet av en trygg havn. Yuanen har bare en andel på 2 % i grenseoverskridende betalinger. Siden Kina har den største utenrikshandelen i verden, er dette en overveldende dom over yuanen fra finanssystemet. Valutaen er ennå ikke fritt konvertibel. Videre er Kina villig til å innføre kapitalkontroll. Dette gjør penger uegnet som verdibutikk. Jeg unngår å se yuanen som et attraktivt alternativ til dollaren.

På spørsmål om hvilke valutaer som er de sikreste tilfluktsstedene, kan et kort svar gis: «Frysingen av dollaren eller den amerikanske dollaren, den kanadiske dollaren, den australske dollaren og den newzealandske dollaren. Alle produsenter av råvarer, økonomisk sunne og geografiske langt fra sentrum av konflikten, hva mer kan du ønske deg?»