I påvente av Just Eat Takeaways årlige aksjonærmøte, har måltidsleveringsselskapets sinte investorer gitt uttrykk for sin kritikk de siste månedene. De er dypt skuffet over kursnedgangen til den tidligere børsfavoritten, som begynte høsten 2020.

På den tiden var andelen av Just Eat Takeaway fortsatt verdt nesten 110 euro. Rett før forrige onsdags årsmøte var tre fjerdedeler allerede forduftet.

Ja klinkekuler

Investorer som Cat Rock Capital og Lucerne har bedt om at selskapets toppledelse trer inn. For eksempel gikk Cat Rock, som eier nesten 7 prosent av aksjene, inn i en åpent brev om å erstatte finansdirektør Brent Wissink og de lengstsittende tilsynsdirektørene.

Ifølge Lucerne har administrerende direktør Jitse Groen også omgitt seg med «ja-menn» og selskapet trenger flere kritiske røster i ledelse og representantskap.

Helt til du roer deg ned

Under aksjonærmøtet forsøkte Just Eat Takeaway å roe ned i forrige uke. President kommissær Adrian Nuhn han trakk seg, og imøtekom dermed ønsker fra aktivistiske aksjonærer.

Mens finansdirektør Wissink holdt seg oppdatert, gikk heller ikke selskapets styre uskadd fra møtet. Operativ direktør Jörg Gerbig den ble suspendert, ikke for å blidgjøre aksjonærene, men etter anklager om uredelighet.

I tillegg leter Just Eat Takeaway etter kjøpere for sitt amerikanske datterselskap Grubhub og dets 33% eierandel i brasilianske iFood. Med en del av inntektene kan selskapet blidgjøre misfornøyde aksjonærer. Selskapet trekker seg også tilbake fra tapsgivende markeder som Norge og Portugal, hvor det er for lite til å påvirke.

Prisnedgangen fortsetter

Forsøket på å gjenopprette fred med tiltak har nå vist seg å være mislykket. På møtedagen tapte aksjen igjen, med under 9,3 prosent. Prisen falt ytterligere torsdag og fredag, for å avslutte uken på 20,20 euro. AEX-fondet stengte i dag ned 8 prosent til 18,58 euro.

Siden toppen høsten 2020 har aksjen tapt 83 % av verdien. De som den gang hadde investert 1000 euro i selskapet har nå bare 170 euro igjen.

Hele Just Eat Takeaway er nå verdt bare 4,2 milliarder euro. Til sammenligning betalte det for ikke så lenge siden 6,4 milliarder euro for oppkjøpet av det amerikanske datterselskapet Grubhub.

Golden Crest

Misnøyen blant aksjonærene, den ubehagelige stemningen på generalforsamlingen og den fortsatte nedgangen i aksjekursene står i skarp kontrast til de første tjue årene av matleveringsselskapets eksistens.

I to tiår har det multinasjonale selskapet og dets grunnlegger vært kjent som goldcrests. I en alder av 21 grunnla Jitse Groen Thuisbezorgd.nl, som raskt ble den største måltidsleveringstjenesten i Nederland.

Utlandet og børsnotering

I 2007 tok Thuisbezorgd sine første skritt over grensen, i Tyskland og Belgia. I 2014 fulgte overtakelsen av den tyske konkurrenten Lieferando, som også direktør Gerbig, som ble suspendert i forrige uke, kom på banen. Han var Groens høyre hånd i mange år.

Høsten 2016 lanserte Groen med suksess selskapet sitt, nå omdøpt til den mer internasjonalt klingende Takeaway. på Amsterdam-børsen. Med en introduksjonspris på 23 euro ble måltidsleveringstjenesten, fortsatt aktiv i Nederland under det gamle navnet Thuisbezorgd, verdsatt til nesten én milliard euro.

Imponere

I årene etter har Takeaway og Groen fortsatt å imponere, med fortsatt vekst. Det faktum at selskapet led store tap etter hvert, interesserte ikke investorer. De var først og fremst interessert i vekst, ikke profitt. Aksjekursen har fortsatt å stige jevnt.

Og et år senere annonserte Groen tilsvarende 6,4 milliarder euro den amerikanske leveringstjenesten Grubhub ta ledelsen. Dette gjorde selskapet til det største måltidsleveringsselskapet i verden utenfor Kina. «Takeaway følger nå Booking.com», skrev FD den gang. «En internasjonal vinner i plattformøkonomien».

Det var stor entusiasme for oppkjøp på den tiden. Aksjekursen steg til det høyeste på nesten 110 euro i oktober 2020.

At restauranter i lang tid måtte stenge dørene under korona-pandemien spilte også inn. Leveringstjenester var fordelaktige ettersom forbrukerne fikk flere måltider levert til hjemmene sine.

Kvalt av oppkjøp

Imidlertid har koronaeffekten nå forsvunnet. Det har også blitt klart at Just Eat Takeaway for alvor har kvalt store oppkjøp. I Storbritannia er selskapet låst i hard konkurranse med Deliveroo og Uber Eats, noe som tvinger det til å investere mye penger for å holde dem i sjakk.

Oppkjøpet av det amerikanske selskapet Grubhub, som tok et helt år å gjennomføre, ga andre problemer. Selskapet lider store tap, delvis fordi mange lokale myndigheter i USA har satt en takstsats for sjåfører for matlevering for å beskytte restauranter.

Høye kostnader og skuffende avkastning rammer Just Eat Takeaway hardt. I begynnelsen av mars kunngjorde selskapet at det hadde gått med et tap på mer enn én milliard euro i 2021, nesten 7 ganger så mye som året før.

Grønn nål

Storaksjonær Cat Rock har allerede etterlyst tiltak sent i fjor. Ifølge hovedaksjonæren bør det splitter nye amerikanske «oppkjøpet» Grubhub selges så snart som mulig.

Toppmann Groen, som ikke ville vite det på slutten av fjoråret, er nå over og har annonsert at de ser etter en partner eller kjøper for Grubhub.

Han ønsker også å kvitte seg med andre posisjoner og markedsinteresser, inkludert en eierandel på 33 % i det brasilianske måltidsleveringsselskapet iFood. I fjor avviste han et overtakelsestilbud fra 2,3 milliarder euro fordi det ville være for lavt.

Leveringstjenester er mindre verdt

Spørsmålet er imidlertid om Green får nok til at Grubhub veier opp for kjøpesummen. Det virker også usannsynlig at brasilianske renter vil betale like mye som tilbudet på 1 milliard dollar som ble avvist i fjor. Prisene på andre leveringstjenester har også stupt det siste året.

Med fratredelsen av representantskapsleder Nühn, en tilbaketrekning fra tapsgivende små markeder og inntektene fra forretningsenheter som skal selges, kan Groen være i stand til midlertidig å roe sine misfornøyde aksjonærer.

Men dersom selskapet får nye tilbakeslag, kan til og med dens egen posisjon trekkes i tvil. De fortsatte nedgangene i aksjen i dagene etter aksjonærmøtet er ikke et tegn på håp.