I forkant av Just Eat Takeaways årlige aksjonærmøte har sinte investorer fra måltidsselskapet gitt uttrykk for all sin kritikk de siste månedene. De er dypt skuffet over nedgangen i aksjekursen til den tidligere børsfavoritten, som begynte høsten 2020.

På den tiden var Just Eat Takeaway-gebyret fortsatt verdt nesten 110 euro. Rett før forrige onsdags årsmøte var tre fjerdedeler allerede forduftet.

ja klinkekuler

Investorer som Cat Rock Capital og Lucerne har bedt om inngripen fra selskapets ledere. Cat Rock, som eier nesten 7 % av aksjene, insisterte for eksempel på en åpent brev oppfordrer til å erstatte finansdirektør Brent Wissink og de lengstsittende tilsynsdirektørene.

Også ifølge Lucerne har administrerende direktør Jitse Groen omgitt seg med «ja menn» og selskapet trenger flere kritiske røster i styret og tilsynsmedlemmer.

ta det med ro

Under aksjonærmøtet forsøkte Just Eat Takeaway å roe ned i forrige uke. Kommisjonspresident Adriaan Nühn trakk seg, og oppfylte dermed ønsket fra aktivistiske aksjonærer.

Selv om finansdirektør Wissink var på vakt, kom ikke selskapets styre uskadd ut av møtet. Driftsdirektør Jörg Gerbig ble suspendert, ikke for å blidgjøre aksjonærene, men på grunn av anklager om uredelig oppførsel.

I tillegg leter Just Eat Takeaway etter kjøpere for sitt amerikanske datterselskap Grubhub og dets 33% eierandel i brasilianske iFood. Med en del av inntektene kan selskapet berolige misfornøyde aksjonærer. Selskapet trekker seg også ut av tapende markeder som Norge og Portugal, hvor det er for lite til å pakke et slag.

Prisnedgangen fortsetter

Forsøket på å gjenopprette roen med tiltak har siden mislyktes. På møtedagen tapte aksjen igjen, med under 9,3 prosent. Torsdag og fredag ​​falt prisen ytterligere, for å avslutte uken på € 20,20. I dag stengte AEX-fondet ned 8 prosent, til € 18,58.

Siden toppen høsten 2020 har aksjen tapt 83 % av verdien. De som investerte 1000 euro i selskapet på den tiden, nå er det bare 170 igjen.

All Just Eat Takeaway er nå verdt bare 4,2 milliarder euro. Til sammenligning betalte de for ikke lenge siden 6,4 milliarder euro for oppkjøpet av det amerikanske datterselskapet Grubhub.

gull emblemer

Misnøyen blant aksjonærene, den ubehagelige stemningen under møtet og det kontinuerlige prisfallet står i sterk kontrast til måltidsselskapets første tjue eksistensår.

I to tiår har det multinasjonale og dets grunnlegger vært kjent som goldcrests. I en alder av 21 grunnla Jitse Groen Thuisbezorgd.nl, som raskt ble den største måltidsleveringstjenesten i Nederland.

Utlandet og børsnotering

I 2007 tok Thuisbezorgd sine første skritt over grensen, i Tyskland og Belgia. Oppkjøpet av den tyske konkurrenten Lieferando fulgte i 2014, som Gerbig, som ble suspendert i forrige uke, også gikk ombord. Han var Groens høyre hånd i mange år.

Høsten 2016 tok Groen med suksess selskapet sitt, som siden har blitt omdøpt til Most International Sounding Takeaway, til Amsterdam Stock Exchange. Med en introduksjonspris på 23 euro ble måltidsleveringsselskapet, som fortsatt opererer i Nederland under det gamle navnet Thuisbezorgd, verdsatt til nesten én milliard euro.

Imponere

I løpet av de neste årene har Takeaway og Groen fortsatt å forbløffe, med fortsatt vekst. Investorer var ikke bekymret for at selskapet gikk med store tap. De var først og fremst interessert i vekst, ikke profitt. Aksjekursen fortsatte å stige jevnt.

Og et år senere annonserte Groen at han ville overta den amerikanske leveringstjenesten Grubhub for tilsvarende € 6,4 milliarder. Dette har gjort selskapet til det største måltidsleveringsselskapet i verden utenfor Kina. «Takeaway følger nå Booking.com», skrev FD den gang. «En internasjonal vinner i plattformøkonomien.»

Den gang var det stor entusiasme for oppkjøp. Aksjekursen steg til det høyeste på nesten € 110 i oktober 2020.

At restauranter i lang tid måtte stenge under kronepandemien spilte også inn. Leveringstjenester var fordelaktige ettersom forbrukerne fikk flere måltider levert hjem.

Kvalt på oppkjøp

Imidlertid har koronaen nå avtatt. Det har også blitt klart at Just Eat Takeaway for alvor har kvalt store oppkjøp. I Storbritannia er selskapet i hard konkurranse med Deliveroo og Uber Eats, noe som tvinger det til å investere mye penger for å holde dem unna.

Oppkjøpet av amerikanske Grubhub, som tok et helt år å fullføre, ga andre problemer. Selskapet går på store tap, delvis fordi mange lokale myndigheter i USA har innført maksimale leveringspriser for mat for å beskytte restauranter.

Høye kostnader og skuffende avkastning rammer Just Eat Takeaway hardt. I begynnelsen av mars kunngjorde selskapet at det hadde registrert et tap på mer enn én milliard euro i 2021, nesten 7 ganger så mye som året før.

Grønn prikk

Storaksjonær Cat Rock insisterte allerede på tiltakene sent i fjor. Ifølge hovedaksjonæren forventes den splitter nye amerikanske «overtakelsen» Grubhub å selges igjen så snart som mulig.

Topman Groen, som ikke ønsket å vite mer på slutten av fjoråret, ga opp og annonserte at han ser etter en partner eller kjøper til Grubhub.

Den ønsker også å kvitte seg med andre markedsposisjoner og interesser, inkludert en eierandel på 33 % i det brasilianske måltidsleveringsselskapet iFood. I fjor takket han nei til et overtakelsestilbud fra € 2,3 milliarder fordi det ville være for lavt.

Leveringstjenester er mindre verdt

Det er imidlertid alvorlig tvilsomt om Groen får nok til at Grubhub tar igjen kjøpesummen. Det virker også usannsynlig at den brasilianske beholdningen vil produsere like mye som tilbudet på flere milliarder dollar som ble avslått i fjor. Prisene på andre leveringstjenester har også stupt det siste året.

Med fratredelsen av styreleder Nühn, tilbaketrekningen fra små tapende markeder og inntektene fra forretningsenheter som skal selges, kan Groen være i stand til midlertidig å tie sine misfornøyde aksjonærer.

Men dersom selskapet presenterer nye tilbakeslag, kan selve posisjonen også settes i tvil. Fortsatt kursfall i dagene etter generalforsamlingen er ikke et tegn på håp.